بررسی صنعت روغن خوراکی در بورس و پیش بینی سود نماد غکورش

به گزارش واحد تحلیل گذارنیوز، به بررسی صنعت روغن خوراکی همراه با مقایسه شرکتهای بورسی این صنعت و پیش بینی سود سال 1401 شرکت صنایع غذایی کورش با نماد غکورش در بازار سرمایه پرداخته ایم.

روغن خوراکی یکی از اجزای اصلی تغذیه مردم در جهان است و ۱۵‌درصد انرژی بدن از روغن تامین می‌شود. هر گرم روغن حدود ۹ کالری انرژی دارد که ۲برابر کربوهیدرات است و در نتیجه روغن نباتی و صنایع روغن نباتی جایگاه ویژه‌ای در صنایع غذایی دارند. در ایران نیز صنایع روغن‌کشی و تصفیه روغن از جمله صنایع بااهمیت است، زیرا بخش بزرگی از محصولات کشاورزی ورودی این صنعت است و خروجی آن علاوه بر بخش خوراکی در صنایع مختلف غذایی کاربرد دارد. علاوه بر این در صنایع آرایشی و بهداشتی نیز کاربردهای فراوان دارد. در عین حال از پسماند آن در صنایع دامی استفاده می‌شود.

فرایند تولید روغن خوراکی

طی فرآیند تولید روغن، در مرحله آماده‌سازی، روی دانه‌های روغنی عملیاتی انجام می‌شود تا آماده استخراج شوند و از آن‌ها روغن خام به‌دست آید. پس از مرحله استخراج و تحصیل روغن خام، فرآیند تصفیه انجام شده و روغن خوراکی به‌دست می‌آید. بعد از انجام فرآیند اصلاح، سه محصول شورتنینگ، مارگارین و روغن سرخ‌کردنی حاصل می‌شوند.

نگاهی به وضعیت تولید روغن خوراکی در کشور

۸۰ درصد از کل دانه‌های روغنی موجود در کشور، از ترکیه، روسیه و آلمان تأمین می‌شود. این دانه‌ها در مجموع منجر به تولید تنها ۳۵ درصد از روغن خام می‌شوند و ۶۵ درصد دیگر آن وارداتی است. در سال ۱۳۹۹، مجموع تولید داخلی و وارداتی روغن خام منجر به تولید ۲ میلیون تن روغن قابل‌ مصرف شده است.

نحوه قیمت‌گذاری روغن خوراکی

محصول‌های روغنی به دو دسته شامل محصولات اصلی و محصولات آزاد تقسیم‌بندی می‌شوند.

قیمت‌گذاری محصولات اصلی

محصولات روغنی اصلی شامل روغن خوراکی و سرخ‌کردنی هستند. برای قیمت‌گذاری این محصولات، ابتدا قیمت برای فروش به مصرف‌کننده، با توجه به دریافت ارز دولتی جهت واردات مواد اولیه، دستورات دولت و همچنین دستورات سازمان حمایت از مصرف‌کننده، تعیین می‌شود. پس‌ از آن، قیمت فروش شرکت‌های پخش به فروشندگان و در نهایت، قیمت فروش شرکتی به شرکت‌های پخش ابلاغ می‌شود.

قیمت‌گذاری محصولات آزاد

محصولات آزاد شامل روغن‌های زیتون، ذرت و کنجد هستند. برای قیمت‌گذاری این محصولات، ابتدا قیمت فروش به مصرف‌کننده با توجه به کیفیت محصول، برند شرکت تولیدکننده و همچنین عرضه و تقاضای آن تعیین می‌شود.

تولیدکنندگان بورسی روغن خوراکی

سه شرکت اصلی تولیدکننده روغن خوراکی کشور در بورس تهران پذیرش شده‌اند که شامل شرکت صنعتی بهشهر (غبشهر)، مارگارین (غمارگ) و صنعت غذایی کورش (غکورش) هستند.

معرفی غبشهر

شرکت بهشهر در سال 1330 تاسیس شده است. سهامدار اصلی شرکت، صافولا بهشهر است که مالک اصلی آن شرکت صافولای عربستان است.

این شرکت در بین شرکت های فعال در صنعت با ظرفیت 500 هزار تن در رده نخست قرار دارد، و بزرگترین شرکت بورسی تولید کننده روغن خوراکی است.

معرفی غمارگ

مارگارین اولین شرکت تولید کننده روغن گیاهی در ایران است. این شرکت در سال 1332 تاسیس شده و هم اکنون ظرفیت تولید 270 هزار تن روغن خوراکی در سال را دارد. سهامدار عمده این شرکت وبشهر می‌باشد.

معرفی غکورش

از شرکتهای زیر مجموعه گروه صنعتی گلرنگ می باشد که در سال 1390 تاسیس شده است. شرکت در سال 1399 در بورس پذیرفته شد و سهام آن در سال 1400 در بازار دوم بورس عرضه شد. این شرکت ظرفیت تولید 400 هزار تن در سال را دارد و توانسته است سهم 16 درصدی از بازار روغن کشور را به خود اختصاص دهد.

در جدول زیر به مقایسه این سه شرکت بورسی پرداخته ایم.

نام نماد	برند	ارزش بازار (هزار میلیاردتومان)	سهامدار عمده	p/e	p/s	ریزش از سقف 99
غبشهر	لادن/ بهار	6.71	صافولا بشهر	9.74	0.56	42-
غمارگ	آفتاب	1.82	توسعه صنایع بهشهر	41-	0.98	70-
غکورش	اویلا/فامیلا	11.95	گسترش صنایع بسته بندی کورش	12.25	1.11	20- از تاریخ 11/10/1400

طبق جدول بالا بزرگترین شرکت در این صنعت از لحاظ ارزش بازار نماد غکورش است و کوچکترین شرکت غمارگ، این شرکت جزو شرکت های زیانده این گروه است.

پیش بینی سود 1401 غکورش

تولید اصلی غکورش، روغن خوراکی است و در طی 6 ماه سپری شده در سال 1401 توانسته 128 هزار تن تولید داشته باشد. بر این اساس، تولید و گذشته شرکت طبق جدول زیر احتمال 256 هزار تن تولید روغن خوراکی را تا پایان سال داریم.

نوع محصول	1400	گزارش سه ماه	تیر	مرداد	شهریور	برآورد 1401
روغن خوراکی	295,603	63,219	30,658	12,430	21,707	256,028

میزان فروش محصولات شرکت

نوع محصول	1400	گزارش سه ماه	تیر	مرداد	شهریور	برآورد 1401
روغن خوراکی	285,118	60,772	30,071	11,463	19,984	252,584

 

نماد غکورش هر سال نزدیک به 95 درصد از تولید  خود را به فروش می‌رساند و پیش بینی ما در سال 1401 این است که شرکت 252 هزار تن فروش داشته باشد. در 6 ماه گذشته فروش شرکت 122 هزار تن روغن خوراکی بوده است.

درآمد فروش شرکت

نوع  محصول	1400	گزارش سه ماه	تیر	مرداد	شهریور	برآورد 1401
روغن خوراکی	43,275,876	33,592,880	23,151,597	8,014,607	13,890,751	176,808,879
روغن نیمه ساخته	317,377	109,518	134,209	99,892	100,746	507,500
ذرت دامی	727,338	–	–	–	–	–
دانه روغنی	6,666,082	–	–	–	–	–
کنجاله	5,869,403	708,358	399,129	691,858	185,779	4,550,000
روغن خام تصفیه	1,605,683	161,489	624,658	1,676,524	704,655	3,300,000
سایر ضایعات	–	129,381	21,024	–	15,792	166,197
کارمزد تولید	38,536	33	–	17,259	–	17,292
جمع کل فروش	58,500,295	34,701,659	24,330,617	10,500,140	14,897,723	185,349,868

 

درآمد اصلی غکورش از فروش روغن خوراکی بوده و در این بین محصولات فرعی را نیز به فروش می رساند.

بر اساس گزارشات و مفروضات پیش بینی که ما از فروش شرکت داریم 17 هزار و ششصد میلیارد تومان است، که این عدد با مفروضات بالا و فروش هر تن روغن خوراکی به مبلغ 70 میلیون تومان است؛ که در مجموع و بعلاوه فروش محصولات فرعی درآمد عملیاتی 18 هزار و پانصد میلیاردی داشته باشد. در 6 ماهه ابتدایی سال 1401، هشت هزار و چهارصد میلیارد تومان آن را محقق کرده است.

نکته: این افزایش مبلغ فروش نسبت به سال 1400 برای افزایش قیمت روغن خوراکی بوده و همانطور که در تحلیل مشاهده کردید میزان تولید نسبت به سال قبل کمتر نیز شده است. همچنین قیمت خرید مواد اولیه نیز افزایش یافته است.

با فرض این مبلغ فروش و کسورات صورت سود و زیان، احتمالا این شرکت بتواند به ازای هر برگه سهم 150 تومان سود سازی داشته باشد.

توجه داشته باشید که شرکت در تاریخ 1401/06/12 افزایش سرمایه 300 درصدی را به ثبت رسانده است و این افزایش سرمایه در تاریخ 1401/07/20 اعمال شده است.

جدول تحلیل حساسیت

با توجه به تمامی مفروضات و افزایش نرخ فروش و خرید مواد اولیه اگر در پایان سال 1401 شرکت بتواند، بالای 140 تومان سود سازی کند، در محدوده‌ی خوبی برای خرید قرار دارد. در طرف مقابل، درصورتی که زیر 60 تومان سود سازی داشته باشد، صرفه ای برای خرید ندارد.

سلب مسئولیت: توجه داشته باشید تمامی گفته ها بر اساس مفروضات تحلیلگر بوده و هیچگونه پیشنهاد خرید و فروش نمی باشد. برای هرگونه خرید و فروش تحلیل های شخصی خودتان را نیز داشته باشید.

 

تحلیلگر : علی رمضانی